前言
股东与高级管理人之间的委托代理问题是现代公司治理中的常见问题。在现代公司制度中，股东依据持股比例的多少依法享有公司的所有权。以CEO（首席执行官、总经理）为首的高级经理人和管理者们，是股东聘请来帮助其管理公司的人，这些经理人也有权决定如何使用资金以及为公司的重大事项做出决策。高级经理人和管理者被视为受托人、代理人，有责任及义务保证股东的利益优先并尽可能地使股东权益最大化。
一.委托代理问题的表现形式
（1）道德风险
道德风险指从事经济活动的利益双方产生利益冲突时，其中一方为了尽可能地保全、增加自身利益，而疏于道德约束，对另一方做出不利的行为。在上市公司的经济活动中，道德风险问题的发生较为常见。通常可以认为，只要市场经济存在，道德风险所产生的问题就不可避免。经理人的工作态度是否认真严谨、不同部门的经理人之间是否相互监督等等都源自于其对自身的道德约束。例如审计案件中，是否实施串通舞弊、是否参与受贿等因素都是由于委托人所无法掌控的道德风险因素所引起，从而对公司利益和股东利益造成的相应的影响。
（2）逆向选择
逆向选择通常指委托人和代理人双方之间签订合同之前，由于信息不对称的原因，代理人利用信息优势倾向于做出对己方有利对委托人不利的事，并且委托人在不知情的情况下签订合同，从而导致委托人会错误地选择道德风险程度高的劣质代理人且错过一些优质的代理人。对于大多数股东来讲，选择投资或购买哪家公司发行的股票就意味着选择哪家公司的管理者作为其代理人，优质的代理人更有可能使股东手中所持有的股票的价值呈现长期稳定增长的态势，而劣质的代理人，甚至一些财务造假、虚增利润的公司，会使其股东承受巨大的风险。
二、从财务管理目标的角度分析上市公司存在的代理冲突问题
在上市公司中，代理冲突通常发生于委托代理双方持有不一致的财务管理目标的情况。不同学者对于财务管理的最终目标持有不同观点，大致可以囊括为以下四种方向：利润最大化、每股收益最大化、企业价值最大化、股东财富最大化。其中作为委托人的股东更希望实现股东财富最大化，以CFO（财务总监）为代表的经理人更倾向于最大化公司的利润以及各种盈利性指标，因为这与他们的业绩和分红紧密联系。
如果代理人过分注重实现利润最大化，可能会导致企业更侧重于短期的财务决策，而忽略了长远的发展。每股收益最大化目标更注重企业长期的发展，弥补了利润最大化目标过分注重短期利润的缺点，但每股收益最大化并不一定代表股东的实际利益最大化，还需要