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Youcaneithersleepwelloreatwell
在过去的两周，中国和欧美国家的这个资本市场和股市，是断崖式跳水的。美股已经熔断多少次？熔断了5次了。第1次发生在十几年20年以前。最近居然发生了4次。就开玩笑说，美股再3次，就已经八荣八耻了，真的是非常有意思的事情。
你看全世界投资者，像我们做二级市场投资的美股港股都做，几乎是没有时间睡觉的，因为你白天看完中国的盘，晚上还要盯美国的盘。哎呀，这个日子过的非常的不好，所有让我想起了在很多年以前我在美国学习的时候，听到了华尔街上的一句名言
Youcaneithersleepwelloreatwell.
啥意思呢？就是你不可能同时吃得好又睡得好。
比如说我们当时在华尔街，当时我们去参观洛克菲勒家族基金会，我们就聊，我们说那个基金去年的收益是多少？然后他们说我们收益是去年是全美国第2名的。我说是吗？那你们第二名是多少呢？第1名是耶鲁大学的这个校友基金会，大家知道这个耶鲁大学校友会在年那一年投资收益是多少吗？
我们就猜，怎么着也得百分之十几吧?
我告诉你投资收益率2.6%
因为耶鲁大学的校友基金它是用于投资什么呢？它是因为它是个人的钱，它不追它，不是逐利的。它是稳健型的，所以它是一个低息的市场，保持稳健它只有这2.6%。
像家族办公室—洛克菲勒这样的基金会，给洛克菲勒家族打理财富的基金，居然连2.6%都不到，所以把我给震惊了。后来我就问他，我说国内那个时候年国内信托都有10%的收益。中国国内信托都百分之十几，你们这个怎么这么低啊，谁愿意投资呢？人家非常这个淡定的跟我说，
“先生，这个我们帮你做家庭资产投资的宗旨是希望你能睡得着觉。
我觉得这个收益率你能睡得很安稳。超过这个收益率，你可能就睡不好了。
你是要牺牲睡眠呢？还是要追求高收益？
如果你愿意牺牲睡眠，你那个收益率也能做到啊。”
后来我们一听，明白了“Youcaneithersleepwelloreatwell.”所以我希望大家对这个句话有一个比较这个清楚认知。
在投资这个事情上，你要么吃好，要么睡好，不可能兼顾到。
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投资工具的风险和收益取舍
年到年投资工具风险和收益分布图
那我们既然讲到这，我们看第2个数据。就是从历史上去看，到底投资工具和这个风险的收益是个什么样的分布的？
摩根士丹利做了一个这样的，不到年了，年到年各种金融工具的收益和风险的对比，拉了一个很长的轴，曲线出来，
一方面评估它的收益，
另一方面是评估它的风险。发现非常均匀的一个事情，就是
、
例如，这个国债Treasurebills，国债就属于风险极低，收益也很低的。
这个很容易理解吧，国家的信用是 的。你不可能比国家信用还高。
国家的主权信用一定是 的，比方说中国在全世界的主权评级里面如果评为A+，没有中国任何一家企业敢评A+以上。对吧？所以你看到很多公司说我们评级甚至是高过了中国国家评级，那是不可能的。只要他是权威的评级机构，它是不可能超过主权评级。
起码有两件事情你做不了：国家可以收税，国家可以印钱，这是企业做不了的，所以你把钱借给国家信用是 的，因为他还不起你钱，他会去印。当然通货膨胀是另外一件事。基本上保证投资收益成本回来了，
所以
低收益低风险——国债
再往上走——企业债
再往上走——SP
再往上走——Mid-kidStocks
再往上走——SmallStocks
它是一个非常平均的。但你要注意这里边没有加入一个参数，就是时间。
时间没有加进去，如果你把时间加进去，你看它评估最终年的收益，年的时间，最终他得出三个结论:就是什么投资在这将近年时间里面什么投资收益低?什么投资收益高呢？
30年这个周期，long-termlifeinsurance长期寿险在30年这个周期是 的--低风险高收益的。
在50年代这个周期，是教育。你会发现欧美人跟我们中国人不一样，我们中国人对于投资来讲就，一说投资就是股票、房子、保险就等等，但是欧美人的投资是很很很放广义的，很广义的，比如说他不认为这个教育也是一种投资，所以50年这个周期他们说低风险高收益的投资是教育
年这个周期什么 呢？他们的原话，是年这个周期要投资，但其实投资影响力这么说你肯定觉得很泛听不懂，我告诉你干嘛做慈善，做慈善就是投资影响力。
那为什么会有这样一个结论呢？
首先30年这个周期，你要跨的是经济周期。一个经济轮回30年左右是会过的，所以你重要的不是在经济好的时候你能挣多少钱，而是在于经济不好的时候你能少赔。比方说去年挣多少钱其实不重要，如果这两个礼拜你恰好忘记了那个股票账户密码，你没有操作或者说你是空仓的，你没有投入现金，我相信你赚翻了。前两天波音的股票居然跌到了80美元左右。80美元啊，各位波音的股票跌到80元的时候，如果那个时候你找到了密码你进去，你花钱我拿现金买入了这个价值80美元一股的波音的股票，昨天晚上涨到美元。所以你才发现没有，这30年这个周期里面你有可能会经历一个高点，会经历一个低点，重要的不是你能不能够跟上高点，而是你能够躲过这个低点。而保险这种投资，因为它就是分散配置加长期资产的持有，所以它的30年这个周期它能够跨越一个经济周期。
同理，50年为什么投资教育 呢？50年跨越的不是经济周期，50年跨越是是生命周期。50年可能会要经历一个上一代向下一代传承的过程，在西方国家人家更倾向于传承价值观和影响力，中国当然喜欢传钱啊。
就是中国人比如说我把钱给孩子就是富二代嘛，给他钱给孩子传递现金就造就了一些富二代，传承如果是企业，就造成了一些家族企业嘛。七大姑八大姨在这个公司工作，然后你的儿子是企业的下一个CEO等等等等。
那如果传承一门手艺，就会有这种工匠精神，手艺人就会出现，像日本等很多东方国家都喜欢传承的是手艺、现金和企业，西方国家不倾向于传承这类东西，他们希望把我们家族的意志，他们叫价值观，传给孩子，就我们怎么思考问题的，我愿意把这套方法告诉我的孩子，让我们孩子跟我一起一样去思考问题。他认为我之所以能成功，一方面有时代的原因，但我能成功绝对不是因为我做这件事情，而是因为我会这么思考。所以他们又会说，孩子你不愿意做爸爸做的这个事情，没关系，你别搞。比如爸爸是搞汽车的，你不喜欢搞汽车，汽车你不能说是永远都好了，那你就不要去搞汽车。那你跟我一样去思考问题啊，爸爸成为亿万富翁了，你也能成为亿万富翁，至少如果你先跟我一样思考问题，起码你不会把咱们家的亿万价钱给败光。
所以这就是很典型的在西方国家，他认为50年这个周期我要投资于教育。这样我的儿子如果能送去耶鲁读书，很有可能他以后就跟总统是同学了，这可是完全有可能的，对不对？
好，到年这个周期呢，如果长达年这个周期，请问你需要跨政治周期吗？跨经济周期吗？不是的，年这个阶段你怎么着都跨过了2~3个经济周期了。生命周期呢？也不是。
年，可能都不止一代人了，对不对？年跨的是政治周期。国家与国家之间可能会有战争，可能会有一些 等等等等啊，可能会有发展的更迭，但是如果我投资于慈善。
像比尔盖茨，在中国做了很多很多的公益事业，假设中美 ，中国真的赢了美国，当然我们都希望这样的啊。如果赢了的话呢，比尔盖茨可能携全家老小啊，开玩笑，可能会这个加入中国国籍啊。加入中国国籍，这样的话呢，中国是很欢迎的，因为中华民族是一个知恩图报的民族。你帮过我们，我们会欢迎你的。
所以这就是投资周期啊，一定要加入时间这个参数啊。
我跟大家去讲，你去判断投资千万不要很孤立的就看收益、看风险，一定要看时间！
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没有人愿意跟巴菲特一样慢慢的变富
巴菲特的净值曲线图
好，你看巴菲特同志，包括他们的投资很有实力吗？对。他确实很会选股，他确实很会做投资。但是这绝对不是他能够成为世界首富的原因。
巴菲特同志之所以会成功，因为他具备一些别人复制不了的东西。
比方说他14岁开始，拿出0块钱开始炒股，0美金啊炒到，他真正才发现，这个数据爆炸似增长的时候是什么时间？已经是50岁以后了。
所以他们都说每年都把这个他的投资组合公开，他告诉你投什么股票，我买的时候呢告诉你对吧？我都告诉你，别人就问他说，“说老爷子，你把所有的消息告诉我们，你不怕我们都抄袭你吗？学习你吗？”
巴菲特同志说了一段这个最经典的话，“我不怕，因为没有人愿意跟我一样慢慢的变富”。
有人说是因为他讨厌风险，但是巴菲特在前两天不也抄底了吗？抄底不也抄了个中间了嘛，对吧，这个不是我不认为，他是认为，这个投资要保本啊，要靠控制风险。
巴菲特真正牛的地方是，巴菲特愿意跟时间做朋友。
他真的买一只股票是长期持有，就不扔的，他不抛的。他愿意做时间的朋友。他真的拥抱的是复利，他知道复利只有在时间的作用下才会发生爆炸性增长。如果我不愿意复利，我今天买明天卖，做投机，他知道是不可以的。这时间才是巴菲特的朋友，时间才是巴菲特投资最重要的一个措施手段。
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个人投资的目的一定是要过上美好的生活
摩根士丹利财富管理部
我们应该到一个什么样的投资，摩根士丹利讲过一番话：
“财富管理的最终目的不是让金钱成几何比例递增，然后覆盖全球，而是让生活更美好。
所以，理财师要做的并不是生财，投资在理财工作中是手段不是目的很多人的目的是希望我们帮他玩一个把一张纸变成1万张纸的游戏，我会告诉他：你错了”
我们都不应该是为了挣钱，而投资，作为机构是可以的，公司可以为赚钱投资，作为个人是不行的。个人投资的目的一定是要过美好的生活，一定是美好的生活。
首先，你得明确你的美好生活是什么？
有的人在外面好好生活是——老婆孩子热炕头。有的人认为我的美好生活是——我要就周游世界要看天下，
有的人美好生活就是——要跟一帮好朋友，一帮子老头老太太，每天都能一起打打高尔夫球、搓麻将，这是他们的良好生活。
因为每一个人对美好生活的定义是都不一样的。、于是乎我们就会在这个过程中会做到什么呢？会需要去根据每一个人的不同的目标，去定投资的策略、找投资的工具。所以这一个逻辑是我们现在很多人都搞混了，我们现在很多人认为投资要赚钱，我就要挣钱，对不对？你告诉我，你的收益率是多少，对不对？你告诉我5年之后我能变多少钱，
我们一说投资就算这个数，真的忽略了一个问题，就是我为什么要投资？
个人投资，它要管理的是事情。
保险这个产品，保险这种金融工具，它是有它的独特的属性和作用的。你不能把它当成一个纯收益类产品去跟什么股票去做对比。这样不客观。
你要去研究金融工具的作用是什么？
金融工具，金融是不能够创造价值的，金融是在传递价值，金融是资金融通的，它是传递价值的。
所以，既然它传递价值还得有一个作用，就是我能传递多久？
像股票，它可以把这个现在的价值传递到明天，最短的是明天啊，最长当然可以是无限长啊，但是很多人就是，今天买明天卖。
所以股票传递的价值是以为单位去记的时间。
那银行存款，银行存款你也可以选择一年期、三年期，对吧？那它传递这个价值的时间周期就是一年、两年、三年或者是活期。
那如果你做一个基金定投，可能，你会做5年
如果你买房子呢？可以传递到10年啊，
国债呢？5年、10年、20年，对不对？
保险呢？10年以后。
所以，不同的金融工具传递的时间价值是不一样。你不能够用一天这种维度去对比金融工具，
比如说一个人很容易会问我，“你说我现在手里有50万，我是应该买保险呢，还是应该买股票呢？还是找基金呢？还是干嘛呢？”我一般碰到这种问题我都会问他，“首先你告诉我这50万块钱你打算什么时候用啊？”马上就问出他了，他说“我不知道啊，我没想过啊”。
我说，那好，那你就告诉我你有什么样的人生目标是你希望去规划啊，而这50万是在规划中有价值的啊？
比如说如果你交50万是准备在三年之后结婚用的，唉，你希望通过这个投资呢，这个三年期投资，在结婚的时候能多一些啊，增值一部分让你能结婚，结的更体面。如果是这么一个目标，那就是三年。你就只能在所有三年这个周期里的投资工具里面去做挑选，然后去匹配。
如果说你是为了三年之后结婚用，结果是选了一个20年期的国债，或者你选了保险这种10年期以上的产品，那就是错配的，这个错配不是收益和风险的错配。这个错配是时间的错配。
同理，如果50万是打算给自己未来做一个健康基金，就我现在兜里正好有50万，我希望以后这50万是我的医药费用基金，当我生病时，它能给我补足社保不足的部分。那好，你这样考虑问题就跟保险相关了，因为保险它的价值就是传递价值到某个时间，
比如说到20年以后，30年后，和触发某个事件，比如疾病，生病满足条件进行赔付。所以保险的作用是传递更长的时间，触发一些特定事件，给你一个杠杆式的保额。50万可能能够撬动万左右的健康险保额，这就是你做这个事情的意义。
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从「财务管理」向「事务管理」观念转变
所以回到我刚才拿举个例子，
我们要抛弃掉财务管理观念，大部分的人都是把观念集中在做财务管理，所以在看待所有的投资工具的时候，都是用财务工具的角度去看的，收益、风险、买多少年？能挣多少钱？然后去比。
如果你从这个维度去比，没什么可比的。但是，恰恰个人投资按照我前面讲的都是有事件需要去管理的。
生老病死残
比如说生老病死残，这是我们人生中的5种状态对不对？每个人都处于生老病死残五个状态之一。
如果你在这个状态时，那好你会有什么呢？你会有日常的开支、子女的教育、品质的生活、旅游等等，还有什么呀，你要结婚等等等等。那这些事件，是不是从今天往后去数，你有一个时间点的，比如说孩子今年5岁，13年之后肯定会要教育金。那好，这个时间周期一旦确定，就应该去右边去找这个符合这个周期的金融工具去做选择。
同样也有，老也有体面的养老呀，老年看护。
有大病手术啊，疾病治疗啊，慢病管理呀这些东西。
所以人生其实是在管理事件，人生不是管钱。如果有人帮你把事件管好，你是不需要管钱的。
对不对？马云需要钱吗？人家说我兜了通常就只有几十块钱，各位，他那几十块钱干嘛？他那几十块钱是给自己找感觉的。他不需要钱，对不对？他随时可以让人家往支付宝里边充几十个亿对不对？
所以如果有人帮你管理好事件，你是不需要钱的。所以你今天也看到很多保险公司在干嘛，保险公司在投资养老社区、医院。其实这个逻辑是一样的，他知道你在我这买保险最终也是为了管理这些事情，对吧？那好，如果让你要更好的管理这个事情，医院给你买好了，我把养老院就给你建好了，是吧？你买了我们公司的保险，当你到养老的时候，你也不需要拿钱走，你就到我们这边来住就好了，医院给你弄好了。然后社区服务人员都有，你就在我们的社区里面生活就可以了。
日本就是这样的，日本很多老年人买完保险一分钱拿不到，为啥呢？因为日本是啃老一族很多嘛，所以很多老年人不愿意保险公司把现金给他，因为每年如果保险公司比如说给一个日本老人，这个50万的现金，很有可能就那这个钱去救济孩子。所以，日本人发明了这个保险，你只要买了我们的养老保险，到时候你去所有的超市，去一些地方洗衣服，菜市场买菜，直接可以刷我的保险公司的卡，就直接给你挂账了，你不需要现金，因为我替你把事件管理好了。
所以未来一定要知道，投资理财对于个人而言，对于大部分中国绝大部分中产阶级而言，你要做的不是管钱而是要管事情。
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投资理财3T原则：目标、策略和工具
投资理财3T原则
所以今天你要问问自己哪些事你要管理，所以我给大家一个非常重要的秘诀，就是投资理财三T原则。
第一个Target就是目标。
你的投资目标是什么？你首先得找你的投资目标，比如说你投资目标是为了5年之后能够出国旅游，如果5年之后他出国旅游，你需要6万块钱的话呢，
你的策略（Tactics）是什么？你策略可以选择，从今天开始每个月存0元，层到了以后就可以拿这个钱去旅游。所以策略是存钱，通过储蓄。
工具（Tool）是什么呢？工具就是银行的存款和利息。这就属于目标、策略跟工具匹配了。或者因为旅游的目标并不是那种刚性目标，也就不是说你必须得去，你不去你就 了，也不至于。所以有的人风险偏好不一样的人，他就会选择，我想出国旅游也是这个目标，但是呢，我是风险偏好型的，我不存钱，我拿6万块钱出来，买成股票就炒股，我相信3年5年，我把这个股票从6万炒到12万，这样我把本金取出来，我拿利润去旅游，相当于我白旅游了一次。万一我赔了，我就不旅游了，我在小区里边旅游。咱们疫情期间不都在小区里面旅游嘛，在家里玩旅游嘛。这个策略可能就是有一点风险偏好的，那工具是什么呢？工具自然就是股票了，这也可以的。因为目标本来就对应不一样的策略，对应不一样的工具。
但是如果你的目标是养老，请问这个策略能不能有风险？不能有！所以如果你的目标是养老，你的策略就得安全稳定，就不能有风险。所以你的策略只能是选择第一个保本的，你不能把本赔了。
第二个起码得抗通胀，长期去看它得把通胀跑赢了，是吧？
第三个通胀是复利的，这种工具能不能是复利的呢？
第四个它得跟生命周期等长。你不能说我到了七八十岁我人还活着，我之前做了一个投资，已经结束了，我没钱了，不可以了。
所以，这个目标加这个策略，再匹配工具，其实可选范围就不多了。年金保险就是这样一个非常重要的工具。
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中国已经进入老龄化社会
历年新生儿曲线图
拿养老举例，老龄人口数，中国现在是已经进入到了深度老龄化社会，我们老年人口全球最多，2.49亿。那与之相对应的，可能恐怖的还不是这个，中国现在年轻人不生孩子，去年我们全年新生婴儿数是不到1万的。年新生儿都曾经到过1多万，但当时人口基数跟今天可是完全不一样的。更重要的一个信息就是年我们放开了二胎政策，但实际上新生儿数是跳水。
所以老年人口越来越多，年轻人不生孩子了，就会造成未来很多年下来中国将成为一种倒金字塔的家庭结构。
而这种家庭结构会对很多事情产生影响，比如说房子，人数在变少，房子本身供需关系就会被打通。中国中间搞了一轮叫做计划生育，我们作为独生子女的一代，我们从父母那边我们是继承不到房产的，因为我们爷爷的房子得要给他们很多的套餐，我们都有这个这个叔叔阿姨伯父伯母都有的，所以你不能从爷爷那继承到房产。你想从父母的继承房产呢？父母的年龄跟你不匹配，是吧？你要用房子的时候他还得用，所以你也从父母那继承不到房产，你只能买。所以中国的房价会被这一部分人抬起来，独生子女一旦买起来了。
再往下走呢，到了独生子女二代，比如我有两个女儿，到他们这一代，他们拥有房产的 途径，真的不是买了，是继承，他们能从爷爷奶奶那要到房子。爷爷奶奶，我要结婚，能不能给我一套房子呢？爷爷奶奶一想，反正也是你的吧，给你吧。就是这样子的，所以房价是其中之一。房子我们今天不多说，房价最简单的一个判断依据就是：房子
短期看政策——贷款政策、限购政策，
中期看税收——收不收房产税啊，中国现在的房产税是不收的嘛，中国的房产税是只收了交易税。据说明年开始要收保有税，你存有房子，你就要每年交税。那房市会释放出一波的这个存量房去售卖。
长期看人口——比方说房价上涨一定是买房的人越来越多，房价下跌一定是卖房的越来越多，所以你自己去判断这个结构的人口——倒三角的人口未来是买房的多？还是买房的多？很简单。
—8—
中国社保基金收不抵支
社保基金收入构成
所以我们要说养老啊。很多人说我们不是有社保么？OK，我跟你讲社保，包社保含了三个部分：第1个叫做保险的保费，第2个叫政府的补贴，第3个是投资的收益。
正常来讲， 的情况下是社保的保险保费加投资，做出去的投资，赚投资收益，这两者之和能够覆盖一年的养老费用开支，就是最最良好的。但实际情况是不够的，实际情况是完全不够的。
社保数字图
这是去年（年）的社保的总的余额，我给大家比一下，
57,亿
是亿
减掉当年度的67,亿
去年中国的社保基金是负的，
这是为什么 的结果是正的呢？是因为虽然保费是少了，投资挣的少了，但是，他就补了17,亿，这么一加权啊，社保的余额还有1万多亿。各位，请注意财政补贴的收入来自于哪里？有人说呀，反正国家会补吗你要给他补呗。国家不给你的钱，不也是找你收到税嘛，或者它印的钱嘛。第二种做法，如果印钱，说明就通货膨胀，它贬值。第一种做法收了税，那还不是从你身上收的税么？
历年社保基金保费收支差额
所以本质上来讲，财政补贴是不应该占主要地位的，但是事实证明，从这么多年去看看，到了中国到年，年当年我们都将近补贴了1万亿了，收支差额差不多快1万亿了，所以年开始社保基金就收不抵支，出现亏空，完全是靠财政补贴的支撑的。
中美居民养老年金资产配置差异对比
你看美国人，美国人的养老金配置啊，政府设立了3.2万亿美元的养老金，中国的基本养老金只有5万亿人民币。
而这个美国政府的企业年金，就是企业给员工上的这个养老金年金16.8万亿。中国呢，中国1.6万亿人民币啊，中国的企业没有上企业年金的习惯，除了特别大的公司。
国家，中国特别少；
企业，基本上没有；
个人，那要看个人吧。个人你看到了啊，个人来讲，我们先不管中美人口数量的比例，人口的多少，首先看个人的总额，人家K的退休金账户余额是11.1万亿美元。中国呢，2.5万亿人民币。商业养老保险。美国K相当于商业养老保险，中国商业保险只有2.5万元人民币，差异是非常非常大的，所以为什么我今天想要养老这个事话题来聊这个投资呢。
—9—
算一算养老到底需要多少钱？
养老到底需要多少钱？
那养老到底需要多少钱呀？我给你算笔小账啊，这都不是大账。
如果要养25年的老。
20块钱每顿饭，真的不贵了。20块钱能吃啥啊？三顿每天
那一年花0块钱买衣服穿
然后一年0块钱检查身体啥的
后10年呢多一点块钱一年的医药费，真的不算多吧
一年块钱一年的打车出行交通费用
头15年腿脚还比较灵活，可以出国旅游啊，1万块钱一年的旅游费啊，出国的估计是够呛，国内玩是可以的，15年
后15年腿脚不灵活，在家打牌打麻将，一年输1万块钱，也不算多
全加起来啊，大概要用到.6万元的现金，但是你要知道啊。25年是有通胀的，我们考虑一个通胀水平不多啊，0.03通胀，那你今天有多少钱你才敢说自己可以养老呢，才能说我跟你一起提这样的生活呢，.42万。
有能力加杠杆的一代却花光了所有的现金
还有很大的一个原因问题，就是在中国有能力加杠杆的一代却花光了所有的现金。我们一般人一定为了两条的这个生命线在同步进行，出生到生子，然后变成两条父母，这个时候头很多年，其实是父母这一辈人在供养孩子嘛，在带养孩子嘛。
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正确的理财优先级
理财优先级
这里面出现的一个问题，就是理财的优先级发生了变化。当有孩子以后，你会发现啊，我们一般人的理财优先级，第1位是现金的储备，先准备现金，这没毛病，第2位要给孩子准备大学教育金，为什么呢？因为这个在人生的发展阶段中它开的前面，是吧？生完孩子，18年之后，就要开始碰到大学教育金了，之后呢大学一毕业，父母就给他买房，买了房好结婚，等再过几年结婚了啊，婚嫁金、彩礼、嫁妆都准备好了，开始准备自己的养老金。
无可厚非，因为按照时间顺序，这几个事情就是这么发生的，所以你一步一步去准备也没有毛病。
但是这个里面有很大的问题。比如说，加杠杆的问题，一个大学生，他可以拿着身份证到任何一个银行借到现金，但是一个60岁的老年人，跑到银行说我抵押我的余生，你能不能借给我50万给我养老用，请问有可能吗？没有任何可能的，因为你的余生没有价值了。
所以这个里边其实大学教育金应该让孩子自己去借，因为他有能力加杠杆，而他在他有能力加杠杆的时候花光了父母的现金，而他去把杠杆加到什么地方呢？消费者上，对吧。你不让他贷款读书他就会去干嘛，他就会去借钱买手机，借钱交男女朋友，出去玩，出国旅游。所以大学教育金就应该让他自己去借，因为那是他能借到的 的贷款。
所以正确的理财优先级顺序应该是：
第1个现金的储备；
第2个医疗费用的储备，这个如果不准备好，就没有老可以养啊；
第3个养老金，因为你老了你的加不到杠杆的你只能花现金的，你不能把今天的最有价值的时间和现金给孩子。养老金要准备好，
其次才是大学教育基金，而且我一直鼓励，包括孩子，我也鼓励他去借钱读书，我可以帮他付利息，但本金他得自己出，为啥？我不能把我宝贵的现金花在这么一个有独立能力可以随时借到钱的群体上，这是很关键。所以看美国美国人没有人给孩子准备这些东西的，美国中产以上的家庭孩子18岁就走人了，富裕家庭，像洛克菲勒家族这种家族企业，孩子你也去借钱，你读书你照样跟我借钱，除非你考上耶鲁哈佛是吧？这我可以当投资投给你，因为你有可能是以后是总统的同学。但是如果你随便考什么大学，你自己去借钱，自己该怎么怎么，我不管你不要。不要把自己的现金花给了孩子，现在他们能借到现金，但是等你老了以后你没有现金可以花了，你借不到了，是吧？我希望你能理解这个问题。
再往后走婚嫁金，说我不认为小孩结婚是父母的事情，之所以今天父母会催婚，恰恰是左边大家看到那个理财优先级导致的，大家都觉得父母都会觉得孩子不结婚，我永远不能开始纯自己的养老金，我多着急啊。所以中国的父母逼婚逼婚，主要原因就是因为催孩子赶紧把婚结了，好给自己攒养老金。所以如果你有正确的理财的优先级顺序，你应该知道婚嫁金远远靠边占。你们俩自己的事情，没有钱结婚就别结婚，是吧？
还有下一代房产。现在很多家庭，早早的就把房子给孩子准备好了，不要这么去做了，你限制了孩子的长期的、可无限可能性。他才刚刚大学毕业，他的人生充满无限的可能，在你的城市干什么生活，结识什么样的男女朋友，会不会结婚都不知道。也许你今儿刚买了个房，半年之后他认识一个女孩，跟着女方去别的地方了，有没有可能？很有可能。就不要过早用一个房子去锁定孩子的可能性。在美国年轻人40岁以前是不可能买房的。一方面房价买不起，第2个他们不知道自己喜欢什么样的生活，他们宁愿去租房去体验。所以美国人平均一辈子要搬家7次以上，你想想。这种迁徙是一种人生体验，我们不要去扼杀孩子们的无限可能。
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养老规划的SET原则：空间、时间和事件
养老规划的SET原则
前面我给你讲了投资3T原则：「目标」、「策略」、「工具」是吧？那我们后面跟你讲养老的三个原则，这些都是典型的或者说基础的理财规划。这些原则转过来以后再给客户去做这样的，或者给自己做这样一个规划的时候很简单，而且很实用，
什么叫养老规划的SET原则：空间、时间、事件。
什么叫空间呢？就是你在哪养老？比方说你有可能在北京交的社保，虽然北京的社保替代率只有40%，说明你在北京交在北京养，你的生活品质是打折。但是别忘了，有的人是在北京交社保了，然后跑到老家过养老生活了，比方说在北京交社保，退休以后回老家湘潭那边生活，那你的社保替代率一下就上去了，你想想北京一个月你能领到0块钱的养老金，你在湖南老家生活就很很轻松很滋润呢。所以空间是会影响到你的养老品质的。
当然还有一个问题就是，你在湘潭交社保，比如说父母啊，假设我们父母在湘潭交的社保，结果他们退休了，我在北京，经济条件也不好，我打个电话跟他说你们也退休了没事干，来北京帮我带孩子吧，我没钱请保姆，你们来帮我。99%的家长，一听这个召唤就收拾行囊就去了，注意你的孩子在北京他请不起保姆，所以请父母帮忙无可厚非啊。但是，也侧面说明了，父母养老很难从孩子身上得到补充。但是他在湘潭交了社保，湘潭的社保一个月能给多少钱，两三千，他拿着这个钱跑到北京来过日子，过养老的生活还要付出很多，甚至还要补贴孩子，还很快就会把现金花光的。所以空间是第一个会影响到养老品质的第一个参数，就是要考虑的，所以不管是你自己在做规划，还是你帮别人做规划，首先问他空间。
那第二个是时间。什么是时间呢？你要准备养多少时间的老？我以前都说过养老是三段式的，
三段式养老图
第1个10年，65~75岁花的是现金，因为这个时间你的腿脚灵活，你可能会到处去旅游啊，去玩，所以你的现金会花光70~80%吧；
那第2个10年，75~85之间花的是什么呀？你花的是等养老年金。因为你现金不差不多了，你需要得到一批补充啊，这个时候你曾经买的养老金保险啊，到现在还是提取，这个是一个非常非常好的现金流补充，这段时间花的是年金。
第三段，85岁以后呢？85岁以后花的是医疗保险、健康保险等重大疾病保险的理赔金。
三段式养老，不同时间对应的现金补充机制是不一样的。所以你要看看你准备规划多长时间，有的人说我准备50岁的退休，那你的规划时间可就长了，你可能要按照40年左右到50年左右就规划你的人生规划养老。
所以养多长时间的老是第2个问题要去去制定的。
第三个养老都有哪些事件呢？前面我也讲过了，日常的开支，如果身体不好需要请护工，需要请保姆啊，钟点工吧。如果喜欢旅游，老年怎么也得规划10年到20年左右旅游。老龄大学，老了以后的医药费用等等等等，这些都是你要考虑的。
所以就养老规划，是要从空间、时间、时间三个角度去综合考虑的， 得出，你准备养多长时间的老，每段时间都准备花什么钱，准备花多少钱。
把房子租出去，拿到的租金算进去。把保险公司会给你的年金补偿算进去。把保险公司可能会给你带来的重大疾病险、健康险的理赔保额算进去，这样才能知道，噢~我的养老规划是三角形的，是怎么能够很稳固的。
—12—
什么是财务自由？
财务自由
所以最终最终我们追求的目标都是财务自由。
什么叫财务自由？，财务自由不是你拥有多少现金，而是你需要的时候能够调动足够多的现金。
很多人很有钱，北京有很多人7-8套房子、10套房子都有，但是他没有现金，他很穷，他拆迁的房子，他没有流动性。他们家真正发生事情的时候他调动不到现金，对吧？医药费用是不是现金补偿机制啊？医院看病的时候，医院说，我们家有5套房子，你先给我治，敞开的治，治完了以后，房子给你，医院收房子嘛？医院不收。医院说你先把房子卖了再说，这个时候你会发现房子根本不是那么容易，能卖出去的。
个人理财生命周期
所以这就是我们说财务自由的本质是什么？财务自由的本质，它包含了两个时间点，中国人特别喜欢讲的。我有一个亿的小目标，所以有钱，我就财务自由。你只有0万，所以你没钱，
是这样子的吗？不是这样子的啊。
在国际上对财务自由这个概念的定义，它包含了两个时间点，第1个时间点是由于你刚刚开始工作的时候，你处于一个财务规划的，就是你的债务，是你是用了债务的，你是负收入的，你每个月要靠举债过日子，刷信用卡、借钱、花呗、，那有的人35岁那年、能够还清所有的负债，他实现了收入曲线，超过了支出曲线，它没有债务了，OK，这个事件是第1个财务自由管理叫做，没有债务。之后呢，进入到一个新的周期。
那好，什么时候到第2个财务自由的时间点呢，就是当你的劳动性收入可以被投资性理财性收入完全覆盖的时候，你就可以称之为财务自由了，比如你到了这个时间点，你到了60岁的时候或者你到55岁的时候你就实现了。投资性收入比劳动性收入还多，你就可以不用去工作了。或者你还去工作，但你工作的目的不是为了挣钱，而是喜欢做这个事情，喜欢自我实现。
所以财务自由的时间点在于——
你的睡后收入，能不能覆盖你的睡前收入。
这个睡是睡觉的睡，不是税收的税。这就是我们财务自由的理论。
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理财投资的蒙代尔不可能三角
理财投资的蒙代尔不可能三角
所以怎么去构建你的睡后收入呢？资产的配置。
因为没有任何一个资产可以实现兼顾流动性，安全性跟收益性。流动性、安全性、收益性三者必须靠不同投资工具的组合才能实现。
如果你们家所有的钱都在银行，流动性太好了，那势必影响收益性，它抵御不了通胀。
第2个安全性，50万以内的银行存款是有银行存款保险制度来覆盖的，50万以上银行如果破产他就不理赔了，银行也会破产的。
如果你的钱全都在保障型的保险里，那不行的，为啥？安全性太好。有可能会错过什么呢？错过你的收益性，股市暴涨的时候，钱都锁死了，拿不出来对不对？
如果你所有钱都在收益性里，也不行，风险太大，经历这两周这种事件可能你们家就没有了啊，你们家本金就都赔光了。所以这就是我们讲的“蒙代尔不可能三角”。
理财投资的“蒙代尔不可能三角”，就是你只能通过投资组合去实现这样的一个目标，那怎么去配置呢？任何一个家庭的可能都需要三种类型的组合，才能构成一个足球队：进攻型的、稳定型的跟防守型的。
包括股票、基金、还有其他一些风险的资产
的，自住房产、国债、年金险、指数定投
的，现金、健康险、还有寿险
不同资产等级配置建议
一定要攻守兼备，但不同收入层不同资产的等级啊，需要也不一样。比方说如果你是小康家庭，一年下来20万的余额，20万结余进攻型的不要配了，你这个收入水平就不要去整那些这个风险收益了，不要去搞股票。你拿一把小刀，你冲到战场里面很容易被干掉的。稳定型可以配到7，防守型可以配3。
那中产呢，50万一年的结余呢，可以配1、7、2
如果是高产家庭有万一年的结余，可以配2、7、1
如果是高净值家庭，抗风险能力很强，你一年要0万左右的净资产增值，那好，进攻型配4，稳定性配5，防守型配1。大概就这么一个比例这么去配置，你就可以做了啊，就可以去做了，
万以内现金余额建议配置比例
如果有万现金余额怎么配置比较合适呢？
我觉得40%：固定资产（自住房产、车位）
30%左右要做一个储蓄计划（国债、年金保险、指数定投）
健康险，寿险跟家财险然后10%左右要配置为现金资产活期货币性
10%左右，健康险、寿险跟家财险
然后10%要配置为现金资产（活期、货币基金和短期理财）
剩下10%：可以投资风险资产蓝筹股票和基金。
如果有万现金，给你投资组合建议，你可以尝试着去做
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「年金保险+万能账户」双账户体系
双账户体系
那有一种作为养老这个产品最重要的一个工具的组合，我推荐给大家，就是叫年金保险加万能的双账户体系。为什么呢？
它具备一个特征叫做锁定收益
第二个是跨越周期
第三个是复利的结算
历年银行利率、保险预定利率、通胀率曲线图
那什么叫锁定收益呢？你看看这个图表，我们这个图标里边年的时候你会看到银行的存款利率是9点多的，而保险的预定利率只有8.08%。那好，我问你年如果你有万，你会干嘛？你是存银行还是买保险，毫无疑问你存银行，因为存银行利息高，第2个灵活，没有任何理由你要在那个时间点买保险。如果大家买了保险，是被这个保险顾问给忽悠的。注意，到了年保险的预定利率跌到了2.25%，银行的存款利息跌到了2.5%，你发现一个问题没有，请问年你买的那个保险按8点多收益计算利息，还是按照2点多的预定利率计息呢？很显然它还是按照8.08%的预定利率给你结算收益，
因为保险是一种锁定利率类的资产，它跟银行不同，银行浮动利率的，银行利息低，你的存款就更的低，银行利息高你就跟着高，而保险是锁定利润的，所以它的价值真的不在于它的收益有多高，而在于它是锁定收益的。
所以你看，这条线会画直，虽然是在降低，但是它是给你锁定死的，那请问，
到了今天美国降息，成了0，欧洲早就是0了，瑞士负利率，日本负利率等等等等，那全世界都在大的降息中，今天什么资产最稀缺呢？锁定利率的资产是最稀缺的。你依然是应该去找96年那样能够把利率给你在长期所死的。
纵观这么多年历史，保险利率曾经低于银行的存款利息，到现在已经高于银行存款利率。现在保险的锁定利率已经比银行的利率要高了，它锁定几十年、一辈子。但银行利息是在向下走的，而且今天是1.5的，那未来还会更低。所以在长周期里边你要考虑的是锁定收益啊。
年轻和万能双账户体系两者都是锁定收益类的，那第2个就是前面讲的它时间很长。年金一般你的权利不是义务啊，义务是他给你保个岁，不代表你必须是达到岁，你可以随时退出来。万能账户会赎回，年金可以退保。说明他给你网站里面写的岁，不是你的义务而是你的权利。你可以选择领到岁，同样你可以选择80岁，90岁把它全取出来。
既然你有这个岁，起码来讲这个收益是跨周期的，是跨生命周期的，它跟生命更长，只要你持有保单，本身它就会持续的给你供应现金流，所以这就是说第2个叫做跟生命等长。
第3个，复利结算就意味着保险产品的真正的红利的爆发期不是短期的5年10年，而是真正的长期。我算过按中档去算的话，10年左右是平衡点。就是单利产品，它的收益是这样子的，就像直线。而复利产品是一条曲线，这个曲线，前期是低于这条直线，10年左右这个点啊，它两者会交叉，这个时间点复利产品开始赶上了单利产品。从那一天开始以后，单利产品永远都追不上，复利产品会一直高，而单利产品就不可能再跟上。但很多人喜欢算什么时候收益呢，很多人喜欢算这个时间点之前的收益。
也就是说，没有时间概念的人，没有长期思维的人，他一看到保险计划书啊，他就开始算，第5年怎么怎么样，第6名怎么样，怎么好像不如银行合适？他就是不如银行合适，如果他比银行都合适它就不是复利的了。他之所以能够给你产生复利，就是因为他的前期把大部分的本金跟收益都放到了投资里边，反复的去运转，他才能积攒，否则他每年给你比银行都高的收益，你还要让他以后复利增长，那怎么可能呢？
所以年金保险是拿时间换空间的一个典型的投资工具。你不可指望他在头几年就给你爆发巨大的收益，没有这种产品。那你应该怎么看待它呢？你要看保险产品应该是，我前面讲过的，算清楚了，你的养老的SET原则。你65岁花现金，像我，我65岁到75岁之间，我保险都不会用，为啥呢？我把它攒着，我多攒5年，多5年的复利，我能做好多好多钱，所以我65岁我先花现金，我不怕，为啥呢？我10年之前把现金都花光了，我75岁打开我的年金保险，在万能保险账户里看，一笔现金，补充我第二个十年的现金流问题。
既然这样的话，你在看计划书的时候，不要去看你计划领取的时间之前的收益。比如说如果你希望75岁用这个年金保险开始补充养老金，那这个计划书里面75岁以前的数据跟你没关系，因为你不会领取就不要看了，把它划掉，你可以直接跟顾问说，跟你代理人，顾问说说你给我算算，我75岁我能给你多少钱。或者你帮我算算我65岁他给你多少钱，我告诉你，他给你算出来，
按照年平均收益率一定是比绝大部分的投资品种要高得多的，包括了股票，包括了基金，包括了银行存款什么都包括，因为你给他时间，你必须给年金加万能保险的时间，他才会用复利给你回报，你不给他时间，他给不了你空间。这就是年金险+万能体系的价值。
保险产品之：产品-运营-服务
互联网保险都很便宜，我为什么要买你们这些线下产品呢？为什么跟业务员买的这么贵，都是你们的佣金。
其实我想告诉你，业务员的佣金不高的。你看上去好像第1年的是有一个比例，大家注意啊，它不是一年呀，他是交20年呀。你把你的佣金率除以20有多少？没有多少佣金的，而这个佣金只不过是说我先一部分支付给你，但注意啊，他支付给你，你要服务多少年，你要服务未来的几十年了，如果你真的想好好服务的话，你给他服务客户10年20年。所以不要单纯从价格和条款去看一个保险产品。我现在看到很多文章和那个帖子啊，还有很多人假专业啊，他到处地方去讲一些那种这个那种视频，你看得很可笑。他就只比条款和费率，有什么意义呢各位，它只是一个保险的一部分，那还有核保的理赔。有的产品它是很便宜，但核保条件非常严格，你不但买不到保险，还给你留下不良记录，你愿不愿意去尝试呢？
35岁、40岁的人去买个保险，谁心里没点毛病啊。 保险没办成，留下了一个拒保记录，以后买保险都不方便。所以，核保也是一个很重要的点。
理赔，理赔快不快，好不好？方不方便理赔也重要啊。核保加理赔构成了运营，那还有客服和投资。要不要一个专业的业务员帮助你、服务于你，随时回答你的问题，每年帮你做保单诊断和体检，你病了以后帮你收集资料去帮你做理赔。还是你就病了，你还得全部自己干？去填表，去找人打客服电话。客服，有的公司客服很好的，医院挂号，给你第2诊疗意见，甚至给你很多很多其他增值服务，养老社区。如果你的保险还有增值功能，比如我刚才讲年金险，分红险万能险，你还有投资属性，你还有增值，公司的投资水平也跟它挂钩的。
所以，你买的东西是一个打包的集合：产品+运营+服务，这不是简单的产品，不是一个简单的买条款和费率。
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越富有越需要保险
发达国家保险需求收入弹性
好吧，就是我今天跟大家就讲这个年金这么价值。 呢，我告诉大家一个定理，就是瑞士再保险，他们做的一个统计，
发达国家保险需求收入弹性是1.35，即收入每增加1，保险需求增加1.35，即越富有越需要保险。
因为越富有对生活美好生活的期许，对生活的担忧就越多，就越需要做跨周期传递价值，就要设计各种不同的损失补偿的机制，这就是保险的功能的作用。
今天的中国去年已经跨越了1万美金，过了中等收入陷阱。我们已经称之为发达国家。我们的未来的保险需求要爆发，保费也会直接增加，但是，会需要专业的人，需要懂得基本财务规划理念的方法和技术的人，去帮助客户去做这样的规划啊，这就是我今天直播跟大家交流的个话题，那么感谢啊，感谢大家。