年2月23日牧原股份（）发布公告称：瑞银证券江娜、Point72DaisyLuJerryPeng、MillenniumTobyLiang、BlackRockAndyHe、PinpointJeffesJinMoLi、PolymerCapitalMarkTangJessicaSu、GaoyiAMRayZhang、AllianzGlobalInvestorsShiboWang、CepheiCapitalYongLi、DantaiCapitalHanLi、DymonAsiaCapitalRonnieRuan、FranklinTempletonHungtaShen、GICTiffanyKok、HarvestGlobalInvestmentsKaLeongLo、HorizonAssetLLPYangYang、JQAssetWayneTang、KadensaJoyceXu、ManulifeWenlinLi、TaikangAMCOrchidYe、TimefolioAssetNigelPeh、WellingtonManagementShirleenShi、FullgoalChiYu、YihengcapitalKaiyuanWang、YulanCapitalZacharyChenetc于年2月22日调研我司。
本次调研主要内容：
问：近期公司股权激励计划的考核目标是否是公司的实际出栏目标?
答：公司于近期公布了年限制性股票激励计划，首次授予6,余人。公司股权激励计划中作为解锁条件的经营目标与每年披露的年度出栏区间预计的制定逻辑不尽相同。在复杂的行业环境下，公司的股权激励更重视个人考核，实行严进严出。除公司经营目标外，给员工匹配了解禁的个人考核指标要求。严格个人考核，不吃大锅饭，更能激发员工在自己岗位上的工作积极性与主观能动性。公司年度出栏区间的制定，是根据公司产能建设、资金情况做出的合理预计。根据当前情况，年的出栏量会比年有一定幅度增长，具体的出栏区间指引将在年年度报告中披露。
问：屠宰业务的规划及年利润目标?
答：公司屠宰板块年暂未实现盈利，主要原因为年多个屠宰厂建设与投产的前期费用较高以及行情下跌带来的损失。目前屠宰产品销售结构中白条占比较高，但随着销售渠道的拓展，分割产品销售占比也逐步提升。公司按照在养殖产能密集区域配套建设屠宰厂的思路进行屠宰产能布局，公司屠宰板块所屠宰生猪均为公司养殖板块自繁自养生猪。目前公司在屠宰业务板块没有设定具体的利润目标，公司将通过提高屠宰厂运行效率、提升产能利用率、拓宽销售渠道、优化销售结构、降低生产成本等多种措施，支撑公司年屠宰业务实现盈利。
问：公司当前的养殖成本情况?如何实现年13元/kg的成本目标?
答：公司近期养殖完全成本在15元/kg左右，其中包括2元左右的折旧摊销等非现金成本和13元左右的现金成本。公司以阶段性达成13元/kg的完全成本作为年成本下降的奋斗目标。公司目前对各区域充分放权，要求各区域根据实际情况分析差距，寻找因地制宜的措施解决问题。总部则通过培训赋能、考核激励等方式辅助区域达成目标。放权同时，子公司在财务管理、内控治理等方面依然与省区管理团队、总部充分沟通，保证经营层面的风险防控。
问：公司生猪养殖人工成本变高的原因?
答：当前公司生猪养殖环节，头均出栏所对应的人工成本总体呈下降趋势。短期内，随着公司养殖规模的扩大，在生产过程中存在部分管理效率的损失。公司针对出栏规划，提前储备了部分员工，导致人工费用较前期有所增长。长期来看，人工成本将持续下降。现阶段公司将保持生产整体规模稳定、小幅增长，人员数量也不会有明显的增加。下一步公司将通过改善高成本落后场区、子公司运营情况，加强内部管理与人员赋能培训等措施，降低公司内部养殖成绩离散度，实现整体养殖成绩的提升。
问：年公司资本开支和产能增加不完全匹配的原因?
答：由于生猪养殖行业生产特点，公司当期资本开支规模与当期新增产能不具备完全的短期匹配关系。公司生猪养殖产能是按照生产环节产能配套情况统筹计算。同期交付的产能按照繁殖场、生长场产能的匹配关系，取较低者计为新增产能对外披露。同时，预结算差异也会对头均资本开支形成一定的影响。近两年人工、原材料价格有所增长；同时生物安全措施的加强，公司对多数猪舍实施了智能化升级改造，养殖场内新风系统、智能饲喂、智能管链、除臭灭菌、场内外洗、消、烘设施投资有所增加，也带来了成本的进一步上升。
问：公司月度经营性支出情况?今年资本开支计划?
答：公司现阶段经营性现金流总体上能够维持平衡状态。目前公司对新一年资本开支暂无明确计划。未来公司会结合资金及经营情况及时调整资本开支计划，目前暂不具备大规模新增资本开支的条件。
问：定增募集资金用途及控股股东资金来源?
答：年10月，公司披露了向大股东非公开发行A股股票预案，目前相关发行事项稳步推进。本次非公开发行募集资金全部用于补充流动资金，控股股东认购资金来源于自有/自筹资金。
牧原股份主营业务：生猪的养殖与销售,主要产品为仔猪、种猪、商品猪。
牧原股份三季报显示，公司主营收入.82亿元，同比上升43.71%；归母净利润87.04亿元，同比下降58.53%；扣非净利润86.5亿元，同比下降58.74%；其中年第三季度，公司单季度主营收入.44亿元，同比下降18.68%；单季度归母净利润-.43万元，同比下降.05%；单季度扣非净利润-.15万元，同比下降.74%；负债率57.77%，投资收益.82万元，财务费用15.45亿元，毛利率24.12%。
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为75.36。近3个月融资净流出2.76亿，融资余额减少；融券净流出2.96亿，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，牧原股份（）好公司评级为4星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为4星。(评级范围：1~5星，最高5星)
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〖证券之星AI〗
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