年1-9月，国家统计局数据显示，国有企业利润总额为,。6亿元，同比下降24.4%，国有企业主营业务利润率为4.82%，为各类型企业利润率最低，集体企业利润率为6.65%，私营企业为5.51%。
国有企业是中国经济发展的线头军，在促进就业以及拉动经济发展方面起着举足轻重的作用，然而自年以来国有企业发展频频受阻，特别是在一些产能过剩的行业，比如煤炭、钢铁等行业，受制于产品价格下跌，运费及原料成本上涨，企业利润总额大幅下降，一些分析人士建议，为了应对越来越激烈的行业竞争，不少国有企业希望通过资本运营来摆脱困境，利用企业兼并、收购重组提高自身的竞争实力。兼并收购可以减少企业发展的投资风险，降低进入新行业的壁垒；充分利用经验曲线效应等。对于一个健康的企业，施行资本运营兼并收购是其发展壮大的必经之路。然而我国国有企业在实施资本运营过程中，却存在着一些特殊的问题。
1、国企资本运营中存在的问题
政府干预过度。资本运营属于企业经营管理方式，本应该由企业自主决策。我国的经济发起于计划经济，在计划经济中企业的发展完全听从于国家的部署；尽管随后的市场经济给予企业一定的自主性，但企业发展的大势还是由国家决定，一些重大的经济刺激手段也是首先通过国有企业实施。一些国有企业特别是地方国有企业由于不注重创新、缺乏先进的管理经验及人才支持，在长期发展过程中已经入不敷出，濒临破产。为了避免产生社会问题，政府从自己动机和角度出发，通过行政手段迫使一些优势企业兼并一些弱势企业，妄图通过优势互补产生协同效应，尽管在一定程度上促进了企业重组的实施，但这种做法副作用比较大，往往不但没能发挥企业间各自优势，还使得优势企业被拉下马。被兼并企业也经常有阻力，一些被兼并企业拒绝与兼并企业并账，致使集团的财务体系难以反映集团的真实情况，政府强力扶持弱势企业的行为很可能会拖垮优势企业。
部分国有企业的盲目扩张。企业在进行扩张的时候一般应包括7个环节：自我评价、目标筛选、尽职调查、并购定价、评估并购风险、确定交易方案、并购整合。其中，相当一部分企业在尽职调查、评估并购风险方面还需要给予更多重视，特别是针对一些海外并购。中国平安并购荷兰-比利时富通集团，8个月净亏亿元；TCL并购汤姆逊，3年净亏40亿元；中投集团投资美国黑石集团，20亿美元的投资成本不到一年缩水70%以上......这些都是血淋淋的教训。年由于全球经济不景气，中国地区相关的并购交易总量减少26%，金额降低了9%，但海外并购交易额有所增长。这其中不乏一些企业并购后出现亏损，国有企业在扩张的同时，风险防范也要特别注意。其中风险应特别主要有以下几个方面即融资风险、流动性风险、财务风险、资产风险、负债风险、法律风险以及反收购等。
资本市场发育不健全。资本市场是债券、股票、基金发行和交易的场所，是政府、企业进行融资筹资的渠道，也是企业实现扩张的一个途径。企业可以通过在股票市场上对目标公司股票的购买，以及通过股票交换的方式来去的上市公司的控制权，当然超过一定比例后要通过要约收购。企业的并购一般都要借助于资本市场，比如发行可转换债券，或者进行杠杆收购。以可转换债券为例，用可转换债券进行并购的优点在于其可转换性保证了其利息成本较低，最关键的是，这一方式能使并购后企业的每股盈利额显著上升，进而推动股价上升。
2、国有资本运营效率低下的根本原因
国有产权主体缺位国有产权主体的缺位模糊是国有资本低效运行的基本原因之一。从法律上讲，国有产权主体不是公民个人，而是全体公民共同所有，产权的缺陷决定了公民个人不直接拥有剩余所有权，在个人收益报酬与企业资本经营绩效相关度极低，甚至不相关的情况下，究竟谁在经营企业，如何经营当然就成了大问题。国有资本运营体制的缺陷直接造成了国有资本的低效运行。
第一，不完全委托多重委托导致国有资本运营效率低下。理论上讲国有资产授权经营，委托代理的改革方向无疑是正确的，问题就出在层层委托代理上。现行国有资本的运营有三个层面的委托代理关系政府、授权公司、国有企业。国有企业的委托人不止一个，各级政府部门、党委，而且各方面利益相左，指令不同，代理人无所适从，加之“内部人”控制，政府不得不增加监管费用，同时监管功能也难以发挥好，效率自然低下。
第二，授权公司的责权利不对称，其经营者地位也名不符实。现行体制下，授权公司经管人员市“准官员”，职务由政府任命，固定工资，享受行政待遇，其经营者地位得不到认可，根本谈不上激励约束，对其下属企业经营者的激励约束也会产生不良影响。
第三，上级直接任免制导致企业经营偏离目标。国有企业经理的任免、选拔常常并非受经济因素左右，而是受上级政府机构及其官员的偏好影响，他们难以作为国有资产产权的“人格化”代表行事，上级意图几乎成为唯一的目标，这就必然淡化和削弱对利润最大化和资产增值的追求，导致国有资本运营效率低下。
第四，国有企业经理的固定薪金制缺乏激励和约束功能。固定薪金制度下，国有企业经理的收入报酬与企业经营状况相脱节，而且现行的权力结构和财务管理制度往往造成他们为达到自己的效用目的而肆意挥霍浪费国有资产，从而造成国有企业经理的经营动力和约束力不足。
3、提升资本运作效率
市场经济条件下的国有资本不单纯是资本运动，更表现为资本运营的特征，国有资本要实现保值增值，必须通过资本运营参与市场竞争，以资本运营取得收益进行再投资，在市场竞争中不断发展，这样就必然要求国有资本运营向资本属性回归。
理顺国资运营体制，管理层激励和约束并进
国有企业在我国经济建设中占有举足轻重的地位，资本运营是企业实行扩张的一种手段，同时它还是企业发展中的重要层次，对提高企业竞争力、促进我国国企改革步伐具有重要作用。针对我国国有企业资本运营中存在的问题，首先应理顺国有资本运营体制，将企业经营权交给企业，赋予企业绝对决策权，减少政府干预，充分发挥市场作用；其次，在“谁经营”的问题上去行政化，企业经理层引入市场化运作，并在企业经理层薪酬设置上将报酬和企业经营挂钩，以充分激励国有企业经理的经营动力且约束国有资本的投资决策行为。
加强企业财务管理，增强资本支持力度
一是企业应合理安排资金需要，确保巩固、有效的资金链条。应根据经济发展形势，对资金的使用科学规划、量入为出，严格审核，在保证生产经营需求的同时，加快流动资金的周转，提高资本利用率。二是企业应加强财务监管力度，通过加强内部控制、审核财务报表、审计决算等手段加强对财务工作的事前、事中和事后监督，促进企业资本运营的协调运转。三是应加快结构调整，优化企业的资本结构，进行产业链的有效整合，优化企业的产品结构和技术结构，确保企业投资的安全性，促进现有资源的高效配置，提升资本运营质量。
利用资本市场，推进企业并购重组
企业应密切